行业事件分析

【华源重组，中央与地方的博弈】

　　在2005年12月20日的《医药竞争情报》中曾经提到，上药集团总公司副总裁黄彦透露，公司向海外私募资金一事已暂停。当时，安邦分析人员表示，上药集团的私募还会继续进行，不过要等待华源集团的重组结果。近日从上药集团内部传出的消息印证了这一观点。上药集团一位高层近日表示，上药已经推进两年多的私募计划，近期在减速进行。

　　上药方面的人士称，私募的方向还是没有改变的，总体上还是在往前走。和各家战略投资者也都还在接触过程中，如果快的话，今年上半年就可以有初步结果。高盛、花旗、凯雷、淡马锡和CVC（欧洲最大的私人股本投资集团）都先后与上药有过接触，但是目前还没有到“可以披露的程度”。这也是上药官方首次对坊间“私募已经暂停”的说法给予回应。上药内部人士表示，私募的本质就是股东之间的协议，因此整个过程都是上药的股东在谈判，管理层并无多大发言权。目前华源的重组事宜对上药的影响虽然不是非常直接，但是的确无时无刻不感觉得到。上药方面也承认，目前关于私募的工作还在照常进行，但是在华源重组形势明朗之前难有大的突破。

　　但是，上药的海外私募还是存在一定的变数。如果华源继续在国资委的主导下进行重组，新加入的股东，无论是诚通，抑或是通用，甚至是突然闯进的第三方，都将对周玉成的决策产生很大的影响。华源一位高层表示，重组后，人员的变数不大，但国资委影响之下的股东进来以后，上药接下去的发展思路也许也会受到影响。值得一提的是，拥有上药另外60%股权的华谊和上工投均是上海国资委的控股企业。在上药的发展上，将生物医药列入主业之一的上海市政府不会坐视不管。但华源内部的人士却表示，作为华源旗下的一块优质资产，华源不到最后关头应该不会放弃上药。而且，在中央国资委介入此事之后，上海国资委的发言权已经被削弱到最低。

　　……（略）